"Será que o mercado financeiro dos EUA está prestes a vivenciar um cenário de conto de fadas? H

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O cenário de "goldilocks", que prevê cortes significativos de juros e um pouso suave da economia sem recessão, é um sinal preocupante de otimismo exagerado, segundo Howard Marks, cofundador e co-presidente da Oaktree Capital. O megainvestidor americano falou em um evento do Bradesco BBI em São Paulo na última terça-feira. Embora o cenário otimista fosse possível, ele alertou que pode haver muitas outras variáveis em jogo e que o mercado está considerando apenas o desfecho mais positivo possível. Marks levantou o alerta de que a inflação pode ser teimosa e forçar o Federal Reserve a fazer mais cortes de juros. Além disso, ele argumentou que o otimismo do mercado pode ser exagerado, e se sua previsão de um resultado um pouco pior for correta, isso pode afetar negativamente o mercado. Marks também previu que as taxas de juros dos EUA devem estacionar na faixa de 3% a 3,5%. Também discutiu os riscos para o sistema bancário dos Estados Unidos, observando que os grandes bancos estão razoavelmente seguros, mas que as instituições menores estão vulneráveis. Ele mencionou o caso do Silicon Valley Bank, que se tornou insolvente porque tinha muitos títulos em seu balanço e o valor desses títulos caiu quando as taxas de juros aumentaram. No geral, parece que o otimismo em torno do cenário de "goldilocks" precisa ser analisado com cautela, uma vez que há muitas outras variáveis em jogo.

Por que o otimismo em torno do cenário "goldilocks" deve ser visto com cautela?

O cenário de "goldilocks" pode parecer agradável, mas também é altamente otimista e pressupõe que tudo vai dar certo. No entanto, há muitas variáveis ​​em jogo que podem potencialmente fazer com que o cenário ideal não se realize. A inflação pode ser teimosa, forçando o Federal Reserve a elevar as taxas novamente. Ou o Fed pode decidir não cortar juros suficientemente, levando a uma recessão econômica. Além disso, o mercado está considerando apenas o melhor cenário possível e não está levando em consideração outras possibilidades.

Qual é a previsão para as taxas de juros dos EUA?

Howard Marks prevê que as taxas de juros dos EUA devem estacionar na faixa entre 3% e 3,5% no final deste ciclo. Embora isso possa parecer alto em comparação com a média dos últimos 10 anos, é relativamente baixo em relação à história dos investimentos. É importante lembrar que as médias históricas não são necessariamente um indicador confiável de desempenho futuro, e que a inflação e outras variáveis podem afetar as taxas de juros.

Quais são os riscos para o sistema bancário dos EUA?

Os grandes bancos dos EUA estão razoavelmente seguros, mas as instituições menores, especialmente as que possuem alta concentração de empréstimos imobiliários em seus balanços, estão em maior risco. O gestor levantou o alerta de que a falência do Silicon Valley Bank foi um resultado direto do fato de que eles tinham muitos títulos em seu balanço, e o valor desses títulos caiu quando as taxas de juros aumentaram. Bancos menores podem ter uma participação de 20% a 30% em empréstimos imobiliários no balanço, enquanto nos principais bancos essa participação média é de apenas 5%.

No geral, os investidores devem ter cautela e considerar outros possíveis cenários, além do cenário otimista de "goldilocks". É importante levar em conta as variáveis ​​e os riscos envolvidos antes de fazer decisões de investimento.

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Por /Sérgio Tauhata


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